大哥回來(lái)了！

中國(guó)平安這個(gè)曾經(jīng)的大哥今天漲停了！時(shí)隔八年再次漲停有點(diǎn)意思，在上周我們聊過(guò)保險(xiǎn)這個(gè)方向的邏輯，現(xiàn)在市場(chǎng)也開(kāi)始認(rèn)可了。（撕起來(lái)了。。）保險(xiǎn)現(xiàn)在是資產(chǎn)和負(fù)債兩端都有邏輯，下面再簡(jiǎn)單說(shuō)一下。

保險(xiǎn)上行的動(dòng)力核心是在負(fù)債端，也就是說(shuō)新增保費(fèi)能有多少增長(zhǎng)。從一季度的數(shù)據(jù)看，其他保險(xiǎn)公司的保費(fèi)都已經(jīng)開(kāi)始轉(zhuǎn)正增長(zhǎng)了，這個(gè)驅(qū)動(dòng)這一輪保險(xiǎn)行情的主要矛盾。

資產(chǎn)角度分固收和權(quán)益兩塊，過(guò)去幾年保險(xiǎn)的下跌是在定價(jià)固收產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)，到現(xiàn)在看其實(shí)該爆的雷也已經(jīng)爆的差不多了。

權(quán)益這一塊主要拿的是低估值+高分紅的資產(chǎn)，市場(chǎng)最近給中特估有非常強(qiáng)的定價(jià)，往后看這些公司都有提高分紅的預(yù)期，這有利于保險(xiǎn)公司的分紅收入。

這回保險(xiǎn)還有一個(gè)非常重要的邏輯就是渠道，大家知道以前賣保險(xiǎn)主要就是靠堆人頭，但是幾年前人均產(chǎn)能已經(jīng)出現(xiàn)了非常大的下滑，所以在過(guò)去幾年各個(gè)保險(xiǎn)公司都在做改革，減少團(tuán)隊(duì)規(guī)模，聚焦高端。

從中國(guó)平安一季度披露的數(shù)據(jù)看，代理人渠道新業(yè)務(wù)價(jià)值已同比轉(zhuǎn)正，公司代理人數(shù)量為 40.4 萬(wàn)人，環(huán)比去年末減少 4.1 萬(wàn)人，人均產(chǎn)能大幅增長(zhǎng) 37%，這是非常大的提升。

重要的是，今年保險(xiǎn)在發(fā)力銀保渠道，不少人在過(guò)去幾年分別被公募、固收和理財(cái)傷害過(guò)，保險(xiǎn)的收益預(yù)期是比較穩(wěn)定的，而且時(shí)間周期都比較長(zhǎng)，并且當(dāng)下居民存款的規(guī)模比較高，大家都很有理財(cái)需求啊，一季度確實(shí)已經(jīng)有成果了，平安的銀保渠道翻倍增長(zhǎng)。

再看保險(xiǎn)的估值現(xiàn)在雖然已經(jīng)回來(lái)了一些，但是當(dāng)下的估值依然處于過(guò)去十年比較低的水平。記得在保險(xiǎn)股非常盛的時(shí)候，有機(jī)構(gòu)小伙伴跟我說(shuō)過(guò)0.8倍P/EV就是保險(xiǎn)股的估值下線，這個(gè)規(guī)律在過(guò)去幾年明顯被打破了，不過(guò)現(xiàn)在看，估值也就0.5倍也不算貴，如果后續(xù)保險(xiǎn)的基本面能持續(xù)上行，市場(chǎng)或許會(huì)對(duì)保險(xiǎn)有比較好的定價(jià)。

另外這兩天上市公司密集在披露一季報(bào)，我在刷的時(shí)候，無(wú)意中看到了AI大牛股的股東名單，一堆機(jī)構(gòu)進(jìn)入了十大股東已經(jīng)不是很稀奇的事了，但看到科威特和蘭蘭也買到了一個(gè)公司里面的時(shí)候，瞬間頓了一下，沒(méi)想到這一輪市場(chǎng)大牛股的創(chuàng)造者是他們吶。

我去拉了一下科威特政府買到十大股東的名單，發(fā)現(xiàn)投資的方向集中在消費(fèi)、醫(yī)藥和高端制造三個(gè)方向上。想到老外去買東方迪士尼的這個(gè)邏輯，我確實(shí)感覺(jué)也能說(shuō)的順。

不過(guò)蘭蘭來(lái)買上海電影確實(shí)讓我感覺(jué)有點(diǎn)震驚，雖然倉(cāng)位不高，但是能理解到這個(gè)公司邏輯確實(shí)有點(diǎn)牛了。

每一個(gè)大牛股背后都是機(jī)構(gòu)投資人成就的，這回外資和蘭蘭聯(lián)手成就這個(gè)圖確實(shí)有意思。這種大趨勢(shì)的圖確實(shí)要理解一下背后資金行為，以后這種情形或許還會(huì)再次復(fù)刻。

1、海航控股：子公司烏魯木齊航空擬向中國(guó)商飛購(gòu)買30架C919飛機(jī)。國(guó)產(chǎn)最近的單子越來(lái)越多，從萊特定律的角度上看，規(guī)模越大成本越低，或許后面整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈都會(huì)有機(jī)會(huì)釋放利潤(rùn)。

2、5月在西安舉行中國(guó)-中亞峰會(huì)。今年是一帶一路十周年，這個(gè)方向上會(huì)有很多的刺激。

3、首屆電力行業(yè)科技創(chuàng)新大會(huì)透露，至一季度末，我國(guó)非化石能源發(fā)電裝機(jī)容量占比首次超過(guò)50%，達(dá)到50.5%。新能源當(dāng)下已經(jīng)成為發(fā)電裝機(jī)的主力了，滲透率也高，成長(zhǎng)性越弱，周期性越強(qiáng)，對(duì)于新能源的研究框架要注意調(diào)整。

4、蘋(píng)果傳出已包下臺(tái)積電3nm量產(chǎn)初期全部產(chǎn)能。蘋(píng)果新的芯片應(yīng)該是用在今年新出的iPhone上，市場(chǎng)對(duì)消費(fèi)電子的關(guān)注點(diǎn)還是在下半年的MR上，等產(chǎn)品出來(lái)看看表現(xiàn)吧。

免責(zé)聲明：市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，選擇需謹(jǐn)慎！此文僅供參考，不作買賣依據(jù)。

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